FICHE DE DECISION : CARREFOUR

Distribution, appartient au CAC 40 et à l'Euro Stoxx 50 (indice européen des plus grandes valeurs de la zone euro). 1 er hypermarché créé en 1963. Les hyper représentent 58 % de l'activité à 85 % réalisée en Europe.

Les chiffres et leur analyse : Le capital de Carrefour est détenu à près de 85 % par le public, ce qui en fait une valeur opéable. L'affaire semble être correctement évaluée au cours actuel avec un PER (Price Earning Ratio = cours / BNPA (Bénéfice net par Action)) de 17/18 estimé pour 2006/2007. La croissance annuelle s'établit à 10 % et un peu plus... alors que le groupe sort d'une période d'adaptation importante consécutive aux changements de règles commerciales en vigueur dans la grande distribution (cf. système des "marges arrières" et les pressions sociales et politiques pour limiter les prix dans les hypers et supermarchés)

Le point faible : soumis aux aléas de la consommation et évoluant dans un secteur où les prix sont regardés à la loupe, un indice des prix de la grande distribution ayant vu le jour.

Le point fort : disposant de fortes positions, le groupe a réussi à se repositionner et les résultats semestriels parus le 7/09/06 confirment les objectifs pour 2006/2008. Le PER estimé pour 2008 est de 15, ce qui est raisonnable pour l'activité réputée "défensive". Perspectives : ouverture de 100 magasins en 2007 et 2008 devant permettre d'augmenter les volumes...

L'avis des pros : Le consensus des analystes financiers est à "renforcer" sur la valeur, leurs révisions sont plutôt à la hausse et  40 % sont même "acheteurs".

Que dit le marché  ? (graphe à droite) La décrue du cours par rapport aux sommets des années 99/2000 s'est fait dans des proportions relativement mesurées compte tenu du caractère défensif de la valeur, néanmoins le rebond ensuite a été "coiffé" à la hausse par les éléments repris ci-dessus concernant les prix et les marges. Entre 2003 et 2005, la valeur n'a pratiquement pas participé au doublement du CAC 40 pendant la même période. En revanche, le repositionnement évoqué et les résultats en font la 11 ème plus forte hausse du CAC depuis le début d'année.

Que faire ? (graphe à gauche) Depuis le 1.1.06, le cours évolue dans un couloir de tendance ascendant (en rouge) alors que les volumes sont en accroissement constant (voir le premier indicateur OBV sous la courbe). Le momentum, 2nd indicateur (mesure les accélérations/décélérations des cours) vient de rapasser en zone positive tout  en cassant sa résistance (en rouge). Le RSI qui mesure les zones de sur-achat ou de sur-vente reste neutre et vient lui aussi d'accélérer, la séance de vendredi ayant propulsé le cours de + de 3 % dans de très gros volumes.

Cliquez sur les graphiques pour agrandir

On peut donc rester dans le couloir tant que la valeur ne casse pas sa droite de support. Attention toutefois à la zone des 49€ car le cours a rebondi plusieurs fois dessous (configuration en "triple top" ou "triple sommet" que nous verrons ultérieurement) et la clôture de vendredi est encore trop proche de ce seuil pour dire qu'il est véritablement "cassé". On peut se protéger à très CT sous 49 € et sous 47,75€ à MT (zone du support) en plaçant des ordres STOP à titre de sécurité et en prenant une marge pour ne pas être "pile" sur le support afin d'éviter de se faire sortir de la valeur par un "faux départ baissier" surtout si vous y êtes depuis longtemps.

Conclusion : voilà une affaire a priori bien repositionnée et dont le marché semble apprécier la stratégie. Valeur à surveiller en fonction de l'évolution des chiffres de la consommation.

Décision : A l'heure où j'écris  1788 transactions ont eu lieu sur le titre. Donc 1788 acheteurs ont trouvé 1788 vendeurs et vice versa. Qui a tord, qui a raison ? Peu importe, c'est sa stratégie personnelle qui compte. N'oubliez pas cela. Il y a mille et une justification possible. La votre est essentielle. Notez ce qui vous plaît ou ne vous plaît pas avec vos seuils d'intervention et tenez vous y ! RAPPEL : un point d'entrée - un objectif de vente à la hausse- un point de sortie à titre de sécurité.

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Ces fiches de décision sont des outils d'assistance n'ayant pas de valeur de recommandation de notre part, elle dispense l'essentiel traité de façon didactique et ouvre sur une mise en pratique éventuelle de votre part. Tenez compte de la répartition de votre portefeuille, de votre horizon et comparez avec d'autres valeurs.

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