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Lundi 8 mars 2010
1
08
/03
/Mars
/2010
19:36
Les performances des actions cotées suivent-elles l'évolution des notations de crédit des sociétés ? La notation de
crédit est-elle un critère capable de permettre de dégager une sur-performance pour son portefeuille ? Existe-t-il une corrélation ? Quelles sont les valeurs qui résistent le mieux aux crises ?
Etc...
Pour répondre à ces questions, S&P Credit Research avait en octobre 2008 réalisé une étude qui vient d'être remise à jour en ce début mars avec des données actualisées jusqu'au 31.12.2009 et
ayant pour point de départ le 1er janvier 1990.
Les résultats portent donc sur 2 décennies mais ne prennent en compte que les notations d'une des 3 agences de notation. La méthode utilisée consiste à créer différents paniers de valeurs
appartenant à l'indice S&P500 et à les classer selon des fourchettes de notation (ou credit ratings)
En considérant les 2 grands niveaux (Pour mémoire : tableau des notations de crédit), c'est à dire 'investment grade' (les meilleures) et 'speculative grade' (les moins bonnes) par rapport au benchmark,
c'est à dire le S&P500 pris en tant qu'indice de référence, les premières sur-performent l'indice et largement le second niveau.
En prenant les catégories inférieures du niveau 'investment grade', c'est à dire de la note à A à BBB-, soit la note située juste avant le niveau inférieur 'speculative grade', les notations AAA
et AA depuis la crise financière ont tendance à sous-performer très légèrement leurs consoeurs.
Source : S&P Research
En affinant via le regroupement des sociétés selon 5 différentes fourchettes de notations, l'étude montre que les
mieux notées (AAA et AA) ont perdu leur sur-performance depuis 2003 et sont passées sous le benchmark depuis 2005 avec une accentuation du phénomène depuis l'an dernier, incapables de
profiter du rebond des indices.
Les performances sur 20 ans sont en fait assez similaires à celles réalisées par les moins bonnes notations allant
de B+ à B-.
→ Article paru
ce week-end :
. PIIGS : Prétexte ou réel danger pour les marchés ?
→ "De retour de week-end" : Les finances publiques grecques
. A découvrir : très belle infographie avec explications audio. "Du déficit au défaut de paiement,
comment la Grèce peut faire sombrer la zone euro". Source : Le Monde (Cliquer ci-dessous pour
démarrer)
. Les obligations grecques toujours en zone sensible.
Source : Bloomberg
Par Apprendrelabourse.org
-
Publié dans : S'INFORMER
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J'ai bien apprecié le petit topo du Monde. C'est très pédagogique.
Bonne soirée.